宝利配资【国联民生能源周泰团队】石化周报：中东地缘风险加剧推动油价上行

本周观点

本周行业动态分析

中东地缘风险加剧推动油价上行。沙特于9月8日表示，也门胡塞武装对沙特多地发动袭击，南部地区多处能源设施当日上午遭袭，部分设施暂时中断运营；美国原油库存下降，汽油库存上升。也门胡塞武装声明，此次军事打击是针对沙特近期在也门军事行动的回应，同时宣布“在沙特境内纵深地带”开展军事行动，据金十数据，截至9月10日，当天仅有6艘船只通行曼德海峡，而9日有30艘、8日有26艘、7日有29艘。9月9日，伊朗称将设立新的海上“制裁区域”，任何进入该区域的船只都将被制裁；特朗普则表示“我们不寻求（与伊朗谈判），选举一结束，这场冲突立马就会终结”。9月11日，沙特能源部声明，该国东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，现已对该管道采取预防性关闭措施。短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险不确定性较强的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强；中长期看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船，尽管据纽约邮报，阿曼已悄然拒绝了伊朗关于在海峡向商船联合收取服务费的提议、以避免阿曼与美国的直接冲突，但协议或仍有利于加强伊朗对海峡的话语权，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。

美元指数下降；布油期货价格上涨、现货价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至9月11日，美元指数收于99.09，周环比-0.06点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为104.61美元/桶，周环比+8.65%，现货价119.05美元/桶，周环比+17.58%；WTI期货结算价为100.05美元/桶，周环比+9.37%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.82美元/百万英热单位，周环比-4.05%；东北亚LNG到岸价格为28.65美元/百万英热单位，周环比+12.48%。

美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至9月4日，1）原油方面，美国原油产量1395万桶/日，周环比+9万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1759万桶/日，周环比+9万桶/日；炼厂开工率97.8%，周环比-0.2pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为931/202/535万桶/日，周环比-54/-1/+22万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存上升。截至9月4日，1）原油方面，美国战略原油储备28536万桶，周环比-124万桶；商业原油库存42407万桶，周环比-39万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分欧盟储气率上升。别为20694/4603/10627万桶，周环比+127/+16/+209万桶。

欧盟储气率上升。截至9月10日，欧盟储气率为67.63%，较上周+1.57pct。

汽油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至9月11日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价3.12/4.96美元/加仑，周环比-2.95%/+9.23%，和WTI期货结算价差为30.98/108.24美元/桶，周环比-28.83%/+9.10%。2）化工板块，FDY/POY/DTY价差1548/1348/2248元/吨，较上周-7.96%/-12.00%/-7.56%；截至9月10日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为242/317/273美元/吨，较上周变化-1.43%/-8.26%/+26.16%。

投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。

本周市场行情回顾

本周石化板块表现

截至9月11日，本周中信石油石化板块下跌1.8%，沪深300下跌0.8%，上证综指下跌1.1%，深证成指下跌0.3%。

截至9月11日，本周沪深300下跌0.8%，中信石油石化板块下跌1.8%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为+1.3%；其他石化子板块周跌幅最大，为-7.1%。

本周石化行业上市公司表现

本周和顺石油涨幅最大。截至9月11日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：和顺石油上涨15.68%，广汇能源上涨4.62%，泰山石油上涨2.30%，中曼石油上涨2.02%，宝利国际上涨1.99%。

本周新凤鸣跌幅最大。截至9月11日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：新凤鸣下跌15.10%，康普顿下跌10.23%，桐昆股份下跌9.96%，恒力石化下跌9.20%，东方盛虹下跌8.48%。

本周行业动态

2026年9月7日

9月7日，金十数据报道，伊朗议会议长卡利巴夫表示，这里的石油和天然气生产链分布广泛、易于接近且缺乏防护。美国在这片水域和设施中的石油天然气公司同样面临这种暴露。袭击我们的资产，你们也会遭到打击。我们已经证明过这一点。去问问那些已无法运作的基地吧。

9月7日，金十数据报道，针对伊美谈判，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊指出，美国必须赢得伊朗的信任才能继续谈判。他同时强调，美方声称霍尔木兹海峡开放“纯属谎言”。雷扎伊还宣布，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡船舶通行图达成的协议“将于未来几天内签署”。

9月7日，金十数据报道，乌克兰总统泽连斯基：乌克兰袭击了俄罗斯的雅罗斯拉夫尔地区的石油精炼厂，以及佩尔姆地区和鞑靼斯坦的石油加工设施。

9月7日，金十数据报道，瑞士银行Vontobel大宗商品业务负责人Kerstin Hottner表示，全球目前有约700万桶/日的炼油能力停产。其中，亚洲有150万桶/日的炼油能力受到影响，因为亚洲国家获得的原油供应不足。俄罗斯则有350万桶/日的炼油能力受到影响。中东地区每天约有200万桶炼油能力处于停摆状态。

2026年9月8日

9月8日，金十数据报道，随着霍尔木兹海峡石油运输恢复，科威特原油出口已恢复至约100万桶/日，包括通过海峡外船对船转运的方式。科威特石油公司表示，目前正使用自有油轮和租赁船只运输原油，并直接向客户交付货物。随着更多油轮找到穿越霍尔木兹海峡的航线，科威特原油出口已恢复至去年日均160万桶的近三分之二。

9月8日，金十数据报道，高盛表示，目前经霍尔木兹海峡运输的成品油流量仅为战前水平的35%，原油流量则恢复至70%，中东供应冲击对成品油运输的影响明显大于原油。Kpler数据显示，去年经霍尔木兹海峡从中东运出的柴油、汽油、航空燃油和石脑油等成品油约为220万桶/日，原油约为1495万桶/日。

9月8日，金十数据报道，乌干达计划于12月启动Pearl Sweet原油商业运输，并在三年内将原油日产量提升至23万桶。其中，Kingfisher油田初期日产量预计为2.5万桶，六个月内升至4万桶；Tilenga项目预计于2027年第一季度投产。此外，乌干达还计划建设一座日加工能力6万桶的炼油厂。

9月8日，金十数据报道，加拿大政府拥有的管道运营商Trans Mountain计划扩大从西海岸向亚洲市场输送原油的能力，以满足亚洲需求增长。公司计划在2028年底前将管道运力提升至120万桶/日，并于2032年至2034年间进一步增加100万桶/日运力。

2026年9月9日

9月9日，金十数据报道，从中国海油获悉，随着恩平24-2油田第一口扩容调整井顺利投产，我国首个百米水深级油气原位扩容平台正式投入使用，为海上老油田挖潜增效开辟了新路径。

9月9日，金十数据报道，韩国已确定得克萨斯州一项天然气发电项目，作为去年达成的贸易协议框架下的首个对美投资项目。这一进展可能有助于缓解两国盟友关系持续数月的紧张局势，此前双方一直因韩国投资承诺的推进速度产生摩擦。据韩联社及其他韩国媒体报道，位于得克萨斯州恩西纳尔（Encinal）的这一项目投资规模约220亿美元，总装机容量将达到6.3吉瓦。项目初期将建设1.4吉瓦燃气轮机发电机组，随后再增加4.9吉瓦联合循环发电容量。该项目将帮助满足人工智能数据中心不断激增的电力需求。

9月9日，金十数据报道，周二共有6艘大宗商品运输船通过霍尔木兹海峡，低于前一天的9艘，也低于过去10天约12艘的平均水平。航运数据追踪机构Kpler的初步数据显示，截至北京时间周三10:00，6艘船中有5艘驶入霍尔木兹海峡，1艘驶出。其中包括1艘巴拿马型船和1艘中型油轮。与此同时，周二共有25艘大宗商品运输船通过另一处中东重要海上咽喉要道——曼德海峡，其中11艘驶入、14艘驶出。相比之下，过去10天通过曼德海峡的船舶平均数量约为27艘。通过该海峡的船只包括2艘苏伊士型油轮、8艘阿芙拉型油轮以及1艘超大型原油运输船。

9月9日，金十数据报道，安哥拉财政部长称，如果条件合适，2027年希望重返欧洲债券市场。力争将石油产量维持在100万桶/日以上，2027年产量预计略低于当前水平。

2026年9月10日

9月10日，金十数据报道，据路透调查，因伊朗冲突导致沙特出口面临新的干扰，美国封锁削减了伊朗的出货量，欧佩克8月原油产量环比下降64万桶/日至1971万桶/日。包括俄罗斯等盟友在内的欧佩克+产油国集团中，有七个成员国此前同意在8月增产，但中东冲突使其无法实现。路透调查基于金融集团LSEG的流量数据、Kpler等其他追踪流量公司的信息，以及石油公司、OPEC和咨询机构提供的信息。

9月10日，金十数据报道，美国总统特朗普表示，委内瑞拉的石油足够美国使用500年。目前美委已就联合开发该国油田达成协议。特朗普在共和党代表大会上说道：“650亿桶是我们的。你们知道这意味着什么吗？够用一辈子，500年。”特朗普称这笔交易“可能是美国历史上最大的一笔”。

9月10日，金十数据报道，据伊朗媒体今天（9月10日）报道，伊朗常驻联合国副代表达尔齐致信联合国安理会，表示美国对27家伊朗航空公司，以及在伊朗民航领域运营的机构实施的制裁，构成“经济恐怖主义”以及反人类罪，公然违反《联合国宪章》和国际法基本原则。

9月10日，金十数据报道，据以色列i24新闻台报道，周三，沙特支持的也门政府军宣布，他们在北部和中部沙漠地区取得了重大进展，并似乎已经突破了胡塞武装的防线。但实际上，胡塞武装只是重新部署了兵力，主动放弃开阔地区，以便夺取更为重要的西部沿海地区。到周四凌晨，在也门政府军大规模撤退后，伊朗支持的胡塞武装已经控制了具有战略意义的海岸线以及荷台达省的穆哈港。

9月10日，金十数据报道，美国总统特朗普当地时间周三表示，美国可能打击伊朗的“镐山”，并敦促德黑兰保持谨慎。特朗普在共和党中期选举大会上发表演讲时表示：“我们注意到‘镐山’有一些活动。我建议伊朗别耍花招，否则我们将不得不对其予以沉重打击。”

2026年9月11日

9月11日，金十数据报道，乌克兰表示，其打击了俄罗斯石油公司位于伏尔加地区的大型炼油厂，基辅加大了对俄罗斯能源基础设施的袭击力度。乌克兰总参谋部表示，萨拉托夫炼油厂现场已检测到火灾，损失程度正在评估中。乌克兰本周恢复对俄罗斯能源资产的袭击，此前因美国特使访问莫斯科和基辅进行和平谈判而暂停四天。自周日起，乌克兰官员已证实袭击了三家炼油厂、两座北极天然气凝析油加工厂以及黑海的一个燃料油码头。通过打击敌方炼油厂，乌克兰旨在破坏莫斯科获得资金和维持的能力。这些袭击导致俄罗斯道路燃料产量下滑，促使政府临时禁止大部分汽油和柴油出口。

9月11日，金十数据报道，金十数据报道，上期所经研究决定，自2026年9月15日（即9月14日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货相关合约的交易限额调整如下：燃料油期货FU2610、FU2611合约的日内开仓交易的最大数量为3000手。

9月11日，金十数据报道，布伦特原油向下触及101美元/桶，日内跌4.89%。WTI原油向下触及96美元/桶，日内跌4.51%。

9月11日，金十数据报道，至少有两家亚洲炼油商已要求沙特阿美将其原油长期供应合同的定价基准从迪拜基准价格改为洲际交易所（ICE）布伦特原油价格。这些炼油商在本周商讨2027年供应事宜时提出了上述请求。他们指出，中东基准价格的波动性加剧，原因是伊朗冲突初期，数种在霍尔木兹海峡内装载的原油被移出该体系，导致可交易原油数量减少。其他中东产油商也收到了要求更换定价基准的类似请求。”

本周上市公司动态

2026年9月7日

中国石油：9月7日，中国石油天然气股份有限公司发布2026年半年度A股权益分派实施公告，公告显示：本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,830.21亿股为基数，每股派发现金红利人民币0.26元（含税），共计派发现金红利人民币475.85亿元（含税）。其中A股现金红利人民币421.00亿元（含税）。股权登记日为2026年9月15日，除权（息）日为2026年9月15日，现金红利发放日为2026年9月16日。

2026年9月9日

仁智股份（维权）：9月9日，浙江仁智股份有限公司发布关于控股股东、实际控制人解除《股份转让协议》《表决权放弃协议》暨控制权拟变更事项终止的公告。公告显示：公司控股股东、实际控制人、董事陈泽虹女士及其一致行动人平达新材料与上海承适企业管理合伙企业（有限合伙）近日签署《解除协议》，一致同意解除2026年5月13日签署的原《股份转让协议》及《表决权放弃协议》，同步终止公司控制权拟变更事宜。上海承适此前已支付交易定金3,000万元及共管账户资金合计约2.7亿元，其中1.15亿元已释放予陈泽虹、剩余约1.55亿元未释放；陈泽虹已将其持有的61,040,260股股份质押给上海承适。

恒逸石化：9月9日，恒逸石化股份有限公司发布关于2026年中期权益分派实施公告。公告显示：本次权益分派以实施权益分派股权登记日的总股本41.12亿股扣除公司回购专用证券账户中的持股数量3.82亿股后的股份数37.30亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9元（含税），不送红股、不进行公积金转增股本。如公司在实施权益分派的股权登记日之前发生增发、回购股份、可转债转增股本等情形导致分红派息股权登记日的总股本发生变化，公司拟维持分配比例不变，相应调整总股本。

恒力石化：9月9日，恒力石化股份有限公司发布关于调整公司第五期员工持股计划相关事项的公告。公告显示：存续期由 66 个月延长为 78 个月。敏感期由"公告前 30 日内"调整为年度、半年度报告公告前 15 日内，季度报告、业绩预告、业绩快报公告前 5 日内。重大事项由事项发生之日或决策过程中至披露后 2 个交易日内调整为重大事件发生之日或者进入决策程序之日，至依法披露之日。截至本公告日，第五期员工持股计划合计持有本公司股份2,509,700股，占公司总股本的0.04%。

桐昆股份：9月9日，桐昆集团股份有限公司发布关于债务融资工具注册申请获准的公告。公告显示，公司拟发行总额不超过130亿元人民币的非金融企业债务融资工具事项，已于2026年4月24日经公司第九届董事会第十六次会议审议通过，并经2026年5月20日召开的公司2025年年度股东会审议批准。

2026年9月10日

荣盛石化（维权）：9月10日，荣盛石化股份有限公司发布2026年半年度报告。公告显示：公司本报告期营业收入1294.07亿元，同比下跌12.93%；归属于母公司股东的净利润51.11亿元，同比增长748.83%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润53.44亿元，同比增长607.79%。

国创高新：9月10日，湖北国创高新材料股份有限公司股票交易异常波动公告，公告显示：针对公司股票交易异常波动，公司董事会对相关事项进行了必要的核实，自查公司不存在违反信息公平披露的情形。

2026年9月11日

桐昆股份：9月11日，桐昆集团股份有限公司发布关于大股东申请非公开发行可交换公司债券的公告，公告显示：磊鑫实业以所持公司部分A股股票为标的，申请非公开发行规模不超过11.80亿元的可交换公司债券，该申请于当日获上交所受理。磊鑫实业目前持有公司7.27%股份，债券拟发行期限不超过三年，发行结束满6个月后满足条件可换股，最终发行方案待核准后结合市场情况确定，本次发行不会改变公司控股股东及实控人，公司将按规定持续披露后续进展。

本周石化产业数据追踪

油气价格表现